在行業(yè)深度調整的周期里，新城控股董事長王曉松以“駱駝精神”為定力，帶領這家民營房企走出了一條從傳統(tǒng)開發(fā)商向資產管理人轉型的獨特路徑。2025年，新城控股實現營業(yè)收入530.12億元，歸母凈利潤6.80億元，整體毛利率提升至27.42%，經營性現金流連續(xù)8年為正，并保持公開市場“零違約”紀錄。

這一系列成績的背后，是王曉松對“深耕厚植、守正創(chuàng)新”戰(zhàn)略的堅定執(zhí)行，以及對行業(yè)周期深刻認知下的主動變革。

戰(zhàn)略定力，以駱駝精神穿越周期

王曉松將“駱駝精神”深植于企業(yè)基因之中——在順周期時儲水，在逆周期時堅守。面對行業(yè)從增量擴張轉向存量優(yōu)化的新格局，他帶領新城控股主動收縮傳統(tǒng)開發(fā)業(yè)務，將重心轉向高回款、保交付、控風險。

2025年，公司實現合同銷售金額192.7億元，回款金額212.76億元，回款率高達110.41%。同時，公司近三年累計交付超27.8萬套房屋，2025年單年交付超3.8萬套，以扎實的交付力兌現對業(yè)主的承諾。

在財務端，公司凈負債率控制在56.97%的低位，平均融資成本降至5.44%，在手現金余額68億元，為轉型提供了充足的安全墊。

商業(yè)進階，吾悅廣場成業(yè)績壓艙石

商業(yè)運營已成為新城控股穿越周期的核心引擎。2025年，公司實現商業(yè)運營總收入140.9億元，同比增長10%，占公司整體營收比重提升至25%。更關鍵的是，物業(yè)出租及管理業(yè)務貢獻毛利90.95億元，占公司總毛利的63%，毛利率高達70%。

截至2025年底，新城控股在全國141個城市布局207座吾悅廣場，已開業(yè)在營178座，開業(yè)面積1649.07萬平方米，出租率穩(wěn)定在97.86%的高位。2025年，吾悅廣場客流總量達20.01億人次，總銷售額970億元，會員人數5497萬人，均實現同比增長。

王曉松強調“質在量先”，推動商業(yè)模式創(chuàng)新，落地“五邊形經營理念”和“吾悅經營五步法”，從規(guī)模擴張轉向深度運營，實現從“流量場”向“留量場”的轉變。

資本破局，構建投融管退閉環(huán)

在王曉松“構建企業(yè)信用價值，提升資產經營質量”的部署下，新城控股實現多項突破。

2025年11月，公司以青浦吾悅廣場為底層資產，成功發(fā)行6.16億元機構間REITs，創(chuàng)下全國首單消費類機構間REITs、首單A股民企機構間REITs雙紀錄。2026年3月，國金資管-吾悅廣場機構間REITs擴募獲受理，商業(yè)不動產公募REITs申報同步推進，打通了公募REITs與機構間REITs雙通道。

在債務融資方面，母公司新城發(fā)展發(fā)行3億美元高級無抵押債券，成為近三年首家重啟境外融資的民營房企；境內發(fā)行36.5億元中期票據，最低利率僅2.68%，創(chuàng)歷史新低。這些舉措不僅優(yōu)化了融資結構，更向市場傳遞了明確的信用修復信號。

輕資產突圍，建管業(yè)務成第二增長極

除商業(yè)與資產運營外，輕資產代建業(yè)務成為新城控股轉型的重要抓手。2025年，新城建管新增簽約面積1061萬平方米，在中指院代建企業(yè)排行榜中位列第八；累計管理項目155個，總建筑面積超2600萬平方米，覆蓋住宅、商業(yè)、綜合體等多元業(yè)態(tài)。

新城建管創(chuàng)新構建“365全周期服務體系”，將服務從一次性交付延伸至長期資產運營，為委托方提供全流程專業(yè)解決方案。

未來展望，2026聚焦商業(yè)提質與資本深化

2026年是新城控股轉型的關鍵之年。王曉松部署全年工作圍繞“深耕厚植、守正創(chuàng)新”展開，地產開發(fā)板塊，要堅定踐行“守根基、穩(wěn)運營、創(chuàng)價值、謀發(fā)展”等經營方針，深化開發(fā)核心能力建設，加速建管突破；商業(yè)管理板塊，需深入洞察用戶需求，提升商業(yè)內容質量，夯實運營基本功，同步強化經營思維與資產管理視角，推動資產提質。

從傳統(tǒng)開發(fā)商到資產管理人，新城控股正在王曉松的引領下，以“駱駝精神”穿越周期風沙，用商業(yè)運營重構估值底座，為民營房企轉型提供了一個可參考的樣本。

責編：陳方

一審：陳方

二審：湯世明

三審：田從梅

來源：華聲在線

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